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2021年美元指数行情展望

2021-01-29 08:11

2020年,美元指数在新冠疫情的影响下,全球各类资产价格大起大落。疫情爆发导致的经济萎缩使市场避险情绪急剧升温,VIX恐慌指数在3月中旬飙升至08年金融危机时的水平。全球股市瀑...

  2020年,美元指数在新冠疫情的影响下,全球各类资产价格大起大落。疫情爆发导致的经济萎缩使市场避险情绪急剧升温,VIX恐慌指数在3月中旬飙升至08年金融危机时的水平。全球股市瀑布式下跌,美股在短短的一周内触发了三次熔断,原油、黄金等大宗商品价格也大幅下外汇挫。投资者纷纷将手上持有的股票、债券和黄金等资产变现,作为避险货币的美元遭到疯狂的“抢购”,使美元指数三月中旬一度暴涨至100关口之上。不过以美联储为首的各国央行迅速采取降息及资产购买等货币政策手段维持了金融市场稳定,各国政府也陆续通过规模空前的财政刺激政策来支撑经济。随着疫情逐渐稳定、各国开始重启经济,叠加在宽松的货币政策和积极财政政策的刺激下,市场恐慌情绪明显降温,风险资产在三月下旬开启一轮强势反弹,而美元指数则走出了一轮下跌趋势。美元指数虽然在8-9月有所反弹,但随着全球经济在三季度强劲复苏,以及年末美国大选、英国脱欧等风险事件尘埃落地,叠加新冠疫苗加速落地等利好消息,全球市场风险偏好持续回升,美元指数持续下行。整体来看,美元指数2020年下跌了6.7%,以接近全年最低位90以下收盘,创2年多低点。

  全球疫情持续恶化,新冠疫苗加速落地。截至2021年1月14日,根据世界卫生组织(WHO)的最新数据显示,全球新冠。近期全球疫情持续恶化,疫情的未来走向还充满着不确定性。美国疫情新增人数自2020年12月26日以来大体在25万人左右浮动,并且近来有走高趋势,加之目前正值总统换届,人员聚集活动频繁,疫情管控措施尚未得到有力执行,美国疫情仍处于加重态势。美国国家过敏和传染病研究所所长福奇对此表示,节日季内频繁旅行和聚会,导致了疫情数据持续走高。欧洲地区方面,英国出现了新冠病毒变异毒株,传染率提高了70%,近日以来确诊人数显著上升,并且逐渐向欧洲其他地区蔓延,但鉴于目前欧洲各主要国家皆采取了较为严格的防控措施,预估疫情将会趋于平缓,但恢复正常生产工作仍需较长时间。除了英国以外,南非、巴西也出现了新冠病毒变异毒株,变异毒株的出现增加了全球疫情的不确定性。

  近期全球疫情的持续恶化导致经济复苏受到一定影响,欧洲采取了更为严厉的防控措施,航空业再次受创。不过随着美国大选尘埃落地、英欧达成脱欧贸易协议,全球不确定性风险有所减弱。拜登政府上台后有望加强多变对话,贸易单边主义势头将有所缓解。另一方面,目前各国已开接种疫苗,截至2021年1月12日,全球接种新冠疫苗人数已达3056万人,世界卫生组织警告说,尽管新冠疫苗正在一些国家推出,但今年将无法实现全球性群体免疫。且各国的疫苗初期接种状况并不理想,2021年美元指数行情展望美国计划在去年年底前完成2000万人的疫苗接种,然而,实际接种人数尚未达到计划数的五分之一,疫苗分发问题以及民众接种意愿不高是主要因素。不过整体来看,随着疫苗接种人数的增加,全球抗疫有望赢来曙光,疫情对经济的影响也将逐渐减弱。

  全球经济在2020年三季度呈现V型复苏。然而随着秋冬季来临,四季度全球疫情再次重燃,多国重启限制措施,虽然制造业景气度仍维持高增,但服务业再次受创,短期内料难大幅改善,四季度经济复苏势头料放缓。不过随着各国开始接种疫苗,2021年下半年服务业景气度有望企稳回升。另一方面,全球制造业目前仍维持在较高水平,需求的边际回升给制造业景气度带来支撑,预计2021年上半年仍有望维持高位。

  另一方面,素有全球经济“晴雨表”之称的波罗的海指数(BDI)在近两月有明显回升的态势,显示全球贸易活动有所回暖。目前全球贸易紧张局势有所缓解,且随着美国大选落地、英欧贸易谈判达成协议,以及全球开始接种疫苗,市场不确定性因素有所减弱,经济复苏前景逐渐明朗,2021年全球贸易水平有望进一步回升。

  展望2021年,虽然短期内受疫情的影响,全球经济仍然承压,复苏进程上仍存在着不确定性。但也有不少向好因素,1)疫苗加速落地,疫情的对经济的影响边际减弱。2)全球经济延续复苏态势,最坏的时刻已经过去。3)除了低基数效应以外,实际复苏的动能可能不会太强劲,因此政策上仍将维持宽松,只是力度将有所减弱。4)为了应对疫情的冲击,世界各国之间的贸易限制措施显著下降,拜登当选美国总统后,政治局势偏向稳定,全球形势可能迎来一段修复期。整体来看,短期内全球经济在疫情的影响下仍然承压,复苏势头有所减弱,不过2021年全球经济在疫苗及政策的支持下仍有望迎来一轮反弹。

  短期疫情的反弹给美欧经济复苏增加了阻力,全球通胀也持续低迷,因此全球货币政策仍将维持宽松,美元指数且仍有进一步宽松的空间。各国财政政策也将继续支持后疫情下的经济复苏。不过也要看到,当前世界经济最坏的时候已经过去,疫情对经济的影响也在逐渐减弱,2021年政策将边际收紧,力度将不及2020年。如果疫情控制及经济复苏超过预期,宽松政策可能在2021年底择机退出。美元指数

  美国方面,“蓝色浪潮”局面形成,美国财政赤字将进一步攀升,美联储仍将维持货币宽松。继拜登赢得选举后,也先后拿下美国参众两院的控制权,“蓝色浪潮”意味着拜登政府将更容易实施其财政刺激政策,美国经济增长预期受到提振,美国国债近期大幅飙升带动美元指数在1月6日触及89.21的低点后大幅反弹。1月15日,拜登推出了一项1.9万亿美元的刺激计划,其中,包含将去年12月9000亿美元法案中的600美元救济补齐至2000美元;增加联邦最低时薪至15美元;拨款3500亿美元用于州政府和地方政府援助;拨款500亿美元用于新冠病毒检测;拨款200亿美元用于国家疫苗方案,将与州、地方和部落合作等。从长期角度来看,美国财政赤字持续提升将给美元带来下行压力。货币政策方面,1月14日,美联储主席鲍威尔强调美联储不会迅速加息,目前也不是谈论缩减QE的时候。鲍威尔的讲话基本上证实了美联储的鸽派立场,美联储将继续保持超宽松政策,这也使美元承压。

  欧洲方面,欧洲央行在12月会议纪要上下调了短期经济活动的前景,并警告说,不确定性仍然很高,积极情绪可能很快消失,这使欧元承压下行。而此前欧元的大幅上涨也引发了欧银对欧元汇率的关注,因欧元升值会影响欧洲国家出口及通胀,这意味着欧银或许会在欧元大幅上涨的情况下采取措施。另一方面,由于英国疫情恶化导致经济再次封锁,市场预计英国央行最早将于今年5月份实施负利率。但英国央行行长贝利此前的表示降息至负利率会带来“很多问题”,除非万不得已不会实施负利率,此番言论使负利率预期降温。从各国央行近期的表态和经济情况来看,各国央行基本维持此前宽松的货币政策,尚未有提前缩紧或进一步宽松的迹象。因此从货币角度来看,美联储超宽松的货币政策对美元仍是利空。

  近期全球疫情恶化、美国财政刺激的乐观预期给美元带来一定避险支撑。不过从政策来看,英国央行此前的表态一定程度上打消了负利率的预期,给英镑带来支撑。而欧洲央行在目前基础上进一步下调利率的可能性不大,因此美国目前宽松的货币政策以及不断攀升的财政赤字仍给美元带来长期下行压力。另外,随着全球疫苗接种工作的推进以及刺激措施使全球经济前景得到改善,削弱美元的避险需求,提振风险货币及新兴市场货币。整体来看,由于近期全球疫情持续恶化,欧元、英镑短线承压,美元指数看空压力有所缓解。预计美元短线仍可能延续反弹,但反弹空间有待观察,在疫情影响逐渐消退、各国经济再次复苏后,欧元、英镑等非美货币有望走强,美元或再次承压下行。本周重点关注美国财长提名人耶伦讲话,美国候选总统拜登就职典礼,以及欧洲、日本央行会议纪要。

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