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原油:中期调整、后期再上

2021-04-30 10:04

原油资讯 从当前一个阶段的供求看,OPEC+将在5、6、7月份小幅提高原油产量;同时,亚洲疫情意外暴增,尤其是印度原油消费或短期回落。另外,美国就伊朗核谈正在暗地推动。若成,...

  原油资讯从当前一个阶段的供求看,OPEC+将在5、6、7月份小幅提高原油产量;同时,亚洲疫情意外暴增,尤其是印度原油消费或短期回落。另外,美国就“伊朗核谈”正在暗地推动。若成,那么伊朗原油出口将大增。然而,这些均属于短期利空。

  从中期看,自拜登上台以来,美国疫情控制良好,经济复苏态势明显;后期还将推出2万亿新基建方案。届时,在“金九银十”和商业库存“去化”下,WTI原油或存在一波阶段性上涨行情。

  从长期看,步入第四季度,全球疫情基本控制,经济向好是大概率事情。在货币依旧宽松和冬季原油消费旺季的驱动下,WTI原油有望年底再次启动,并持续至明年2月前后。

  自3月8日以来,COMEX原油就处在中期调整状态。从历史经验看,这种调整属于季节性特征,一般会持续至6月份。而后会在夏季旺季的驱动下,油价迎来季节性强势波动。

  之前,COMEX原油之所以上涨,是因为OPEC+减产延续、全球经济前景乐观及冬春之际的旺季驱动所至。但如今,市场的基本供求有些变化。供应方面,OPEC+计划在5、6和7月份分别提高原油产量35万桶/日、35万桶/日和44万桶/日。需求方面,中美因疫苗接种顺利而经济向好;但亚洲的印度和日本却出现了疫情爆发与恶化,如此将影响其原油的进口消费。

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  如此看来,在美国商业库存重回累库状态下,原油季节性回落与宽幅波动的可能性较大。但是,从中长期看,原油市场趋于向上,并随季节因素而波动。

  2018年5月,美国总统退出了2015年签订的伊朗核协议,并对伊朗实施经济制裁;从而影响了伊朗原油的对外出口。

  如今,美国重启“伊朗核谈”,这是拜登政府的重大战略目标。有消息称,美伊双方接近就恢复“2015年核协议”达成共识,尽管在恢复协议的问题上存在很大分歧。此前,伊朗总统鲁哈尼表示:谈判已经完成60%-70%,如果美国有诚意,问题可以很快解决。

  伊朗是OPEC第三大产油国,仅次于沙特和伊拉克,约占全球产量的4%。有机构预估:若是“伊朗核谈”成功;那么,伊朗原油的对外出口量将会增加200万桶/日!如此,短期内将重压油价。

  正当全球为疫苗的有序推进而欢欣鼓舞时,市场突然发现:亚洲印度和日本新冠感染病例出现激增,这将削弱亚洲的燃料需求;因为印度和日本分别是全球第三和第四大石油进口国。

  4月25日,印度总理莫迪表示:新冠疫情“风暴”动摇了印度,呼吁所有民众接种疫苗、谨慎行事。其时,印度单日新增确诊病例数跳升34.9万人,连续第四天创下全球纪录新高。印度政府预计:到5月中旬,原油资讯本轮疫情将达到峰值,印度每天新增确诊病例将高达50万例!

  另外,原油:中期调整、后期再上日本政府23日晚再次宣布东京都、大阪府、京都府、兵库县4地进入紧急状态,期限暂定为4月25日到5月11日。这将令日本经济前景蒙阴,对零售商的关门停业将损及消费。当下,距离东京奥运会剩下三个月时间,而日本仅批准使用一种新冠疫苗,且接种比例约为1%。

  据机构预测,印度受到疫情再度爆发影响,预计4月份石油消费环比降幅约12%,5月份相对3月份下降5%,下降幅度分别约59万桶/日和12万桶/日。不过,印度尚未削减炼厂开工,但由于终端需求下滑,未来印度汽柴油出口量将显著增加。

  然而,自5月份开始,OPEC+的减产幅度(720万桶/日)将小幅度缩减;其中,5月份减产规模下调35万桶/日,并且在之后和的6月和7月再分别减少35万桶/日和44万桶/日。其实,这个增产幅度不大,对油价的压制有限。关键是:7月以后,OPEC+是否会再度扩大产量?

  另一方面,随着经济增长和封锁缓解,美国和欧洲的石油需求有望复苏与增长。有数据表明,在过去四周,美国日均汽油需求为890万桶/日,较去年同期上升了61.5%。欧洲方面,欧元区4月PMI数据意外强劲,也说明需求正在增加。如果今年夏季需求回升,原油资讯OPEC+可能需要将原油产量提升至远高于2021年7月目标的水平。

  据国际能源署(IEA)4月报告:2021年全球原油需求回升570万桶/日,达9670万桶/日。报告显示,全球产量在3月份就已上升(+170万桶/日);其主要原因是美国石油产量正从今年初的寒潮中恢复,另外就是伊朗不断增产。随着全球经济的持续复苏,IEA预计,今年下半年原油市场或需要近200万桶/日的额外供应,以满足预期的需求增长。

  美国投行高盛表示,未来六个月原油需求将出现520万桶/日的历史最大增幅,因欧洲疫苗接种加速,且旅游需求攀升。并预计5月国际旅行限制的放缓将提升航空煤油需求150万桶/日。

  WTI原油商业库存的波动,其规律较为明显。从下图看出:一般,冬春之际原油商业库存步入累库阶段,因生产采购与备库所至。这个时间通常持续至5月底或6月初。此后,原油库存就进入“去库存”阶段,这个时间正好为第三季度,与夏季需求旺季及“金九银十”相契合。

  从今年库存看,年初除罕见暴风雪导致库存短期减少外,后期迅速回升;4月份因疫情控制良好和需求大幅回升,再次使得库存出现短期回落;但如今又恢复累库阶段。

  据EIA数据显示,截至4月16日当周,美国原油库存比前一周增加了60万桶至4.93亿桶,比5年期平均水平高出约1%。消息称,原油库存“意外”增加,是因进口量提高且炼厂加工量下降所至。

  高级能源分析师Vince Piazza表示,截至4月9日的一周,美国炼油厂的产能利用率为85%,这对未来几周的产量增长是一个积极的信号,因为工厂正在为国内夏季驾驶季节做准备。

  从当前一个阶段的供求看,OPEC+将在5、6、7月份小幅提高原油产量;同时,亚洲疫情意外暴增,尤其是印度原油消费或短期回落。另外,美国就“伊朗核谈”正在暗地推动。若成,那么伊朗原油出口将大增。然而,这些均属于短期利空。

  从中期看,自拜登上台以来,美国疫情控制良好,经济复苏态势明显;后期还将推出2万亿新基建方案。届时,在“金九银十”和商业库存“去化”下,WTI原油或存在一波阶段性上涨行情。

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